2025年11月，生物醫(yī)藥行業(yè)的BD活動雖不及10月火爆，但也可圈可點。整體而言，11月的BD活動可概括為“重并購+強授權(quán)”兩個主線。大型跨國藥企通過收購或加價競購迅速補強在罕見病、腫瘤以及呼吸/抗病毒等方向的管線；同時，圍繞AI新藥發(fā)現(xiàn)、基因/遞送技術(shù)、給藥與配方平臺，以及生物類似藥的全球商業(yè)化授權(quán)，也出現(xiàn)多項具有代表性的交易。

• 2025-11-13 | Pfizer 完成收購 Metsera—交易規(guī)模最高達約 $10B

Pfizer 于11月中旬完成對 Metsera 的并購，總交易金額“最高可達約100億美元”，包括現(xiàn)金對價及一系列或有價值權(quán)（CVR）里程碑條款。Metsera為減重/代謝領(lǐng)域的下一代小分子與生物大分子研發(fā)公司，其候選產(chǎn)品被視為具有差異化特征。此次交易使Pfizer能快速切入增長迅速的肥胖與代謝疾病賽道，重點獲取Metsera的臨床階段資產(chǎn)以強化其在相關(guān)市場的戰(zhàn)略布局。

• 2025-11-14 | Merck 擬收購 Cidara Therapeutics — 約$9.2B現(xiàn)金

Merck 宣布擬以約 92 億美元全現(xiàn)金收購 Cidara，目標資產(chǎn)包括其長期作用流感抗病毒候選CD388及Drug-Fc Conjugate（DFC）平臺。CD388為處于臨床后期、接近注冊路徑的候選物，且擁有快速通道/突破性療法資格，被 Merck 視為未來超過 50 億美元的商業(yè)機會。若獲批，該藥物有望成為流感預(yù)防領(lǐng)域的重要補充或替代方案。

• 2025-11-17 | Johnson & Johnson 收購 Halda Therapeutics — $3.05B 現(xiàn)金

J&J與Halda達成確定性收購協(xié)議，總價30.5億美元。交易使J&J獲得Halda的RIPTAC?（Regulated Induced Proximity Targeting Chimera）平臺及相關(guān)候選藥物，包括用于治療轉(zhuǎn)移性去勢抵抗性前列腺癌的口服小分子 HLD-0915。RIPTAC屬于利用誘導(dǎo)近鄰效應(yīng)實現(xiàn)選擇性腫瘤細胞殺傷的新型化學(xué)平臺。已公布的Phase 1/2數(shù)據(jù)顯示HLD-0915具備良好耐受性與初步抗腫瘤活性（包括PSA降低與部分RECIST反應(yīng)），被視為J&J強化實體瘤管線的關(guān)鍵資產(chǎn)。

• 2025-11-04 | Kaigene × Celltrion — 獨家許可協(xié)議，總額最高$744M

Kaigene將其部分抗體藥物資產(chǎn)在特定適應(yīng)癥上授予 Celltrion 獨家開發(fā)與商業(yè)化權(quán)。該交易屬于典型的寡頭型/生物類似藥與抗體資產(chǎn)授權(quán)模式。

• 2025-11-05 | Dynavax × Vaxart — 獨家許可（口服疫苗）

雙方就口服疫苗項目達成獨家許可合作，覆蓋疫苗平臺及給藥形式相關(guān)資產(chǎn)。

• 2025-11-10 | Insilico × Eli Lilly — AI 研發(fā)合作，總額 $100M+

Insilico與禮來簽訂研究+許可合作協(xié)議，結(jié)合Insilico的Pharma.AI平臺與Lilly的開發(fā)、疾病領(lǐng)域?qū)ｉL，共同識別并優(yōu)化新候選化合物。Insilico有權(quán)獲得1億美元以上的綜合回報（包括首付款、里程碑與分級版稅）。Insilico利用生成式AI +自動化實驗室已將從項目啟動到臨床前候選（PCC）提名的周期縮短至 12–18 個月，相比傳統(tǒng)模式顯著壓縮研發(fā)時間。該合作體現(xiàn)出大型藥企對 AI 新藥發(fā)現(xiàn)平臺的信心進一步增強。

• 2025-11-12 | Sandoz × EirGenix — 全球獨家商業(yè)化許可，最高約 $152M

Sandoz獲得EirGenix的pertuzumab 生物類似物EG1206A的全球（除部分亞洲市場外）商業(yè)化權(quán)。Pertuzumab為靶向HER2的人源化單抗，通過阻斷HER2與其他HER受體的二聚化抑制相關(guān)信號通路，誘導(dǎo)腫瘤細胞凋亡。

• 2025-11-17 | Merus × Halozyme — ENHANZE? 平臺許可（金額未披露）

Merus 與 Halozyme 達成全球非獨家合作，使用 ENHANZE?（基于透明質(zhì)酸酶的皮下注射增強平臺）開發(fā)其 EGFR × LGR5 雙特異抗體 petosemtamab 的皮下制劑。合作包括首付款、未來里程碑及低至中個位數(shù)百分比版稅，但具體金額未披露。petosemtamab 在多項實體瘤臨床試驗中已顯示臨床活性。